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股价离奇暴跌 佳源系内幕浮出水面

  新浪乐居财经发布的榜单中,2018年引用了佳源集团的销售数据,2017年的数据则是佳源国际的数据,导致同比增幅出现暴增,不过,新浪乐居很快对此作了更正。

  事实上,浙江佳源集团与佳源国际主体完全不一致,属于完全不同的公司,两者的关系是同一实际控制人控制的关联企业,而同一实际控制人就是沈天晴。

  浙江佳源集团由佳源创盛100%控股。佳源创盛前身为嘉兴足佳房地产开发有限公司,成立于1995年4月,控股股东为沈天晴和丁宏震,主营业务为房地产和电器。

  2015年,沈天晴注册成立佳源国际,欲推动其上市打开资本市场,为此,沈天晴在上市前做出了一系列的股权转让,主要是将浙江佳源集团位于江苏省的项目转让至佳源国际,以期解决佳源创盛及佳源国际在业务上存在的同业竞争问题。

  但是,沈天晴并未将所有地产项目打包至佳源国际,而仅仅集中在江苏省,截至2015年末,浙江佳源集团共转让江苏区域房地产项目11个,合计总建筑面积561.86万平方米。2016年3月8日,佳源国际在香港交易所成功上市。

  剥离江苏区域业务之后,浙江佳源集团不再经营江苏区域,区域分布重心由浙江、江苏区域转为浙江区域、安徽区域和上海地区。

  但是,佳源国际和浙江佳源集团发展至今,上市平台佳源国际的规模却远远小于浙江佳源集团。不仅如此,上市后的佳源国际扩张相对较慢,其项目仍然主要分布于江苏省内,虽延伸至上海和深圳,但是布局并不多。而浙江佳源集团的项目分布在上海、杭州、安徽、宁波等地区,两者的版图仍然有所重合。

  那么,佳源国际与浙江佳源集团既然为同一实际控制人,同时两者业务又有所重合,那么两家公司是否属于同业竞争的情况呢?对此,黄立冲表示:“从上市的角度来说,只要两家公司区域划分清楚,从上市规则角度,同业竞争的问题是可以解决的,但是,上市之后,除去已经建成的部分,若两者布局区域仍有重合,实际上还是存在同业竞争的问题;另一方面,一旦公司上市之后,若想把集团资产注入上市公司,面临的实际问题也比较多,比如同业竞争和支付对价等等。”

  “一般而言,比较合理的推测是两家公司的关系是浙江佳源集团为佳源国际提供业绩,佳源国际反过来为浙江佳源集团的发展提供融资平台。”黄立冲补充道。

  非上市公司佳源集团面临融资难?

  近年来,浙江佳源集团的销售额处于快速增长的态势。据浙江佳源集团的官网数据,公司2017年销售额为508.25亿元,2018年销售额为875.5亿元,同比增长72.2%。

  在业内人士看来,作为佳源系下非上市地产公司,浙江佳源集团扩张迅速,但是也面临着债务攀升、融资空间压缩的情况。

  据大公国际资信评估有限公司(下称“大公”)对佳源创盛出具的评估报告指出,2015年以来,佳源创盛总负债逐年增长,总有息债务规模快速增长,短期有息债务规模较大,2018年9月末增长较快,短期偿付压力进一步加大,且资产负债率始终处于较高水平,融资空间受到一定影响。

  上述报告指出,2015年-2017年末,佳源创盛负债规模逐年增长,以流动负债为主。截至2018年9月末,公司总负债为689.84亿元,较2017年末增长26.26%,公司一年以内到期的有息债务为164.60亿元,占总有息债务的比重为45.86%,存在一定短期偿付压力。不过,上述报告也指出,由于佳源创盛偿还债务的能力很强,大公对佳源创盛的评级展望为稳定。

  来源:新京报 记者 徐倩

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